PG电子官网证券之星食物饮料行业周报：2023年10月16日-10月20日，沪深300指数下跌4.17%，申万食物饮料指数下跌5.26%。剔除北交所个股后，本周涨幅最大的5只个股为仙笑强壮、威龙股份、仲景食物、双塔食物、龙大美食。

　　从深圳秋季糖酒会的反应来看，中国白酒市集稳定。凭据咱们的渠道考查，咱们对来日几个季度中国食物饮料行业及企业慢慢苏醒更有信念。中国高端白酒产物的批价企稳，库存秤谌强壮。自 2023 年第三季度今后，宏观计谋及房地产合联计谋慢慢落地，希望推进国内顺周期行业和国内白酒内需的苏醒。市集一概预期以为，中国白酒行业短期内触底反弹的或许性较大。从持久来看，中国白酒品牌的扩张希望正在新一轮兴盛周期中回归寻常步调。行业龙头将越发着重品牌摆设、全渠道运营和高质料拘束践诺。咱们更看好超高端白酒品牌(搜罗贵州茅台和五粮液)和潜心于多人消费市集的区域品牌(苛重搜罗迎驾贡酒、今生缘、金徽酒等)。正在港股白酒板块中，咱们引荐珍酒李渡(06979 HK)，因其出售额和利润增进远景持重，且正在2023 年9 月纳入“港股通”后拥有宏大的估值上升潜力。

　　啤酒板块：多人半国内啤酒企业正在 2023 年上半年的运营中涌现出韧性，估计正在 2023 年下半年将坚持持重的出售增进势头，越发是高端啤酒规模。咱们重申，2023-2025 年功夫啤酒行业的盈余将录得高双位数百分比的同比增进。咱们的行业首选为华润啤酒(00291 HK)。咱们同时予以青岛啤酒(00168 HK)“买入”评级，并引荐燕京啤酒(000729 SZ)。

　　非酒精饮料板块：假使宏观扰动并受疫情的负面影响，中国饮料市集范畴正在过去几年中仍正在稳步夸大。重点驱动力搜罗延续的产物革新和市集渗出。持久来看，咱们估计来日五年中国饮料出售总额(按代价准备)将完成中单元数的年复合增进率。其它，正在产物布局改正、原资料本钱消浸和用度率不乱的推进下，估计多人半饮料龙头企业将正在2024 年坚持持重的增进势头。正在港股非酒精饮料板块中，咱们的行业首选为同一企业中国(00220 HK)，标的价为6.50 港元(相当于15 倍的2024 年市盈率)。咱们还引荐中国食物(00506 HK)和康师傅(00322 HK)。

　　零食量贩的底色为扣头业态。零食量贩崛起的底层逻辑是高功效的零售革命食品，通过品类正在终端完成更高周转和范畴抵达性价比，素质是笔直品类的硬扣头贸易形式。零食量贩高功效的来历：1)经销零售一体化，渠道合键精简为工场-渠道运营商-消费者，渠道运营商直接相连消费者，看待消费者的洞察更为敏捷，门店选品也更为精准，从而完成渠道低加价率和高周转。2)供应链希望向产销一体化慢慢演进，进一步提拔功效。供应链功效正在需求端展现为：通过餍足消费者“多速好省”的需求完效果用更大化。扣头业态而今正在我国处于起步阶段，后续希望百花齐放。

　　为何扣头业态正在我国以零食量贩扩张先行？近年国内也持续展现了笑而笑、扣头牛、比宜德、条马批发等扣头业态，但正在扩张速率上仍以零食量贩为先。那么为何国内扣头业态是以零食量贩为代表的形式先行？1)零食赛道大且散，细分品类充足。且零食属于衣食住行基础需求餍足后的更高层级的需求，兴盛阶段慢于偏必定品的消费，消费者看待一面零食物类的认知仍处于有品类无品牌的阶段，从而厂商看待渠道的依赖度也相对更高PG电子官网。2)零食正在 KA/BC 等渠道中往往充任利润产物的脚色，列举费、条码费等用度也较高，导致渠道加价率高，零食从KA/BC等渠道中独立出来成为品类门店，功效提拔空间更为充满。3)零食为工业化产物，三只松鼠、良品铺子等品牌过去几年体量的急迅提拔加快了上游供应链的兴盛，上游提供饱满且大一面为长保产物，范畴效应昭彰食品，门店终端尺度化水准高，损耗少PG电子官网，采用形式易正在宇宙完成急迅扩张。

　　奈何对待零食量贩品牌的壁垒？经销一体化带来的是全渠道的功效提拔，展现为零食量贩接续侵夺其他零食零售渠道的市集份额，不够以组成简单零食量贩品牌的逐鹿壁垒。简单零食量贩品牌的重点壁垒苛重展现正在供应链产销一体化的历程中，能够拆解为供应链功效和灵巧化运营才具，这背后所条件的是提供侧的范畴效应和需求端的洞察才具食品。行业而今仍处于赛马圈地的盈利阶段，更多为经销一体化带来的渠道功效提拔延续抢占渠道份额的历程。往后瞻望，具备供应链功效和灵巧化运营才具的零食量贩品牌希望突围，比方表洋的山姆/Costco 等扣头业态，具备高壁垒及希望穿越经济周期的才具。

　　看好万辰集团完成先发上风向供应链上风的代价积攒。先发上风自身并不够以成为逐鹿壁垒，需求转化成范畴上风或者供应链上风。万辰集团通过合股公司的形式结构零食量贩赛道，正在华北和华东区域完成范畴先发，展现出拘束团队敏捷的政策计划力，后续通过供应链整合及与上游合作无懈希望完成供应链上风。

　　日前，上海市卫生强壮委向社会公然搜求对《含糖饮料强壮提示标识的创造样式及设立楷模(搜求看法稿)》的看法和提倡。据明白，上海一面区域仍旧正在线下实行试点。

　　《中国谋划报》记者注意到，环球多个国度与区域，已针对含糖饮料实行干与举措，搜罗分级、糖税以及禁止合联告白传布等。盘古智库高级切磋员江瀚吐露，含糖饮料的限定力度分别，反响出分别国度看待减糖的立场分别。相较于国边戋戋，上海试点的分级办法相对温和PG电子官网，但也能够正在必然水准上指引消费者注意糖含量，并增进含糖饮料企业纠正产物的强壮养分。

　　(2)粮食安静保证法(草案)提请二审 夸大调动种粮主动性、完美计谋性农业保障轨造

　　10月20日，粮食安静保证法(草案)本日提请十四届宇宙人大常委会第六次聚会二次审议。粮食安静保证法草案二次审议稿夸大，调动粮食出产者和地方公民当局偏护耕地、种粮、做好粮食安静保证职责主动性。

　　市集禁锢总局今天印发《汇集出售异常食物安静合规指南》。《指南》分为“界说与界限”“出售的通常条件”“汇集出售的异常条件”三个一面，屈从线上线下一概规则，对汇集出售异常食物的天资、历程拘束、告白传布、标签仿单等条件作出合规指引，进一步明晰了汇集食物来往第三方平台、入网食物谋划者出售异常食物的职守和任务。

　　国度统计局副局长盛来运吐露，中国代价指数的转折，越发是CPI的转折，布局性特性很昭彰，重点CPI相对不乱。本年住户消费代价指数CPI从岁首到现正在，要是从同比角度调查是回落的。不过从食物代价指数走势看，一季度，食物代价同比上涨3.7%，二季度涨幅回落到1.2%，不过三季度受生猪代价大幅同比回落的影响，食物代价指数消浸，对住户消费代价指数的走势爆发了要紧影响。工业消费品代价指数中，原油代价越发国际原油代价摇动，对代价的走势也爆发了要紧影响。扣除食物和能源这两项的影响，重点CPI总体是不乱的，本年前三季度重点CPI同比上涨0.7%，月度之间摇动很幼。总体来讲，物价坚持温和增进，这也注解中国经济总的需求是不乱的，较为平均的供求干系也有利于物价坚持较低秤谌。

　　为更好拓展投资渠道、深化家当协同、搜求多元化兴盛，一多上市公司主动参设家当投资基金。仅下半年今后，就有68家上市公司持续公布了合于出席设立家当投资基金或合联事宜的起色通告，个中不乏贵州茅台等龙头公司。家当投资基金的非常特性是聚焦重点家当规模发展投资结构，投资并购标的广博正在生意、资源上与合联股东拥有互补协同性，或是动作复活意实行造就，着重家当持久滋长代价。近年来，我国家当投资基金运作形式日渐成熟，迎来产生式增进，一批龙头上市公司参设凯旋，让其他公司有了可鉴戒样本。能够意念食品，上市公司参设家当投资基金大有作为。

　　从酒博会获悉，遵义市市长黄伟吐露，遵义正正在编造完美白酒全家当链中持久兴盛谋划(2023-2025)，估计到2025年全市白酒总产量要抵达60万千升，产值正在2500亿以上。

　　揭橥新筑团队竭力拓展瓶装饮料赛道后，香飘飘(603711.SH)瓶装新品战绩奈何连续备受投资者眷注。从今日晚间公布的三季报看，固然新品参加市集已有一段工夫，但公司事迹端尚未有昭彰展现，Q3营收增速有所放缓。

　　10月19日晚间，香飘飘披露2023年三季报。通告显示，公司前三季度完成贸易收入19.79亿元，同比增进29.31%；归母净利润348.39万元，旧年同期为赔本形态。

　　个中食品，Q3为守旧饮料旺季，亦是表界调查其新品成效的枢纽窗口期。从事迹涌现来看，单季营收8.08亿元，同比增进20.41%，完成归母净利润4752.65万，同比下滑12.29%，这一涌现未超越史籍数据，换言之，瓶装新品对事迹拉动影响尚未暴露。

　　隔断武汉二厂汽水上市开售仅半年工夫，武汉二厂汽水实控人兰世立正在今寰宇昼揭橥了另一个“上市信息”：武汉二厂汽水通过并购方法登岸香港资金市集，成为港交所主板上市公司。

　　兰世立吐露，武汉二厂汽水的合联挂号备案手续仍旧完结，港交所的审核也仍旧了结，成为中国汽水第一股。

　　收购武汉二厂的是港股上市公司，本年8月1日，公司通告，以2550万港元收购武汉二厂汽水有限公司51%的股权，代价为2550万港元。来往完结后，武汉二厂成为公司的非全资隶属公司，财政治迹将于公司账目内归纳入账。

　　据瑞幸咖啡纠合创始人、董事长兼CEO郭谨一泄露目前瑞幸咖啡门店数已横跨13,000家，客户数超1.7亿。估计本年腊尾，瑞幸咖啡门店数将打破15,000家。PG电子官网食品食物饮料周报：行业耗费神境希望正在2024年延续苏醒