浙商证券股份有限公司杨骥,杜宛泽近期对立高食物举行磋议并宣布了磋议讲演《立高食物23Q3功绩点评讲演：23Q3收入高增，客户拓展顺手》，本讲演对立高食物给出买入评级，目前股价为55.33元。

　　公司23Q3收入维持高增，利润端略低于商场预期，但适合咱们的预期。公司渠道调解今后后果明显，商超渠道依托新品陆续渗入，餐饮大客户稳步胀动，饼店渠道一连规复，与此同时奶油新品铺设顺手，功绩希望维持高增。

　　功绩：公司23年前三季度杀青收入25.83亿元，同比延长25.90%；杀青归母净利润1.58亿元，同比延长57.66%；剔除股权鞭策对应的股份支出用度后，扣非净利润杀青1.99亿元，同比延长30.2%食品。23Q3杀青收入9.46亿元，同比延长30.07%；杀青归母净利润0.5亿元，同比延长66.94%食品。

　　1）分产物来看：23年前三季度公司冷冻烘焙收入杀青16.53亿元，同比延长约30%，占比大意64%；烘焙原料杀青收入9.3亿元，同比延长大意18%，占比大意36%。

　　2）分渠道来看：公司前三季度流利渠道收入占比亲切50%，同比杀青中个位数延长，得益于奶油新品上市及更为活泼的经销商策略，三季度透露环比改观的趋向；商超渠道收入占比亲切35%，同比延长凌驾60%，增速由于基数效应有所放缓，环比仍维持延长趋向；餐饮、茶饮及新零售等更始渠道收入占比凌驾15%，合计同比增速凌驾60%。

　　1）前三季度公司杀青毛利率32.52%（+1.05pct），23Q3杀青31.89%（-0.21pct）；公司毛利率晋升幅度比拟半年度有所放缓，此中三季度毛利率同比根基持平。重要系加大三季度货折，别的公司新品稀奶油产物尚处于铺市施行阶段，产物单元价钱量较高，为尽疾获取更多客户食品、抬高返单留存率，正在施行阶段订价时适度呈现了性价比，毛利率略有低落。

　　3）前三季度公司杀青净利率6.08%（+1.19pct），23Q3杀青5.24%（+1.13pct）。公司三季度收入略超商场预期，追随公司后续餐饮大客户的进一步拓荒，以及商超渠道新品的进一步渗入，叠加来岁流利饼店的进一步规复，公司功绩希望维持高增。

　　证券之星数据中央凭据近三年宣布的研报数据算计，中泰证券范劲松磋议员团队对该股磋议较为深化，近三年预测确实度均值为68.74%，其预测2023年度归属净利润为剩余1.93亿，凭据现价换算的预测PE为48.55。

　　该股近来90天内共有36家机构给出评级，买入评级28家，增持评级8家；过去90天内机构宗旨均价为75.23。

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